房地產(chǎn)快速增長的時光已經(jīng)過去。隨著調(diào)整期的到來，過往那些對市場過于樂觀的開發(fā)商，將面臨較大的資金壓力。
　　
　　標普在近期的媒體研討會上，點名了一批財務(wù)杠桿過于激進的開發(fā)商。其中包括奧園集團、中國海外宏洋集團有限公司(中國海外宏洋)、華南城控股有限公司(華南城)、旭輝集團、萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司(萬達商業(yè))、花樣年控股集團有限公司(花樣年集團)和廣州富力地產(chǎn)股份有限公司(富力地產(chǎn))。這些公司的共同特點是，2013年債務(wù)增速超過50%，其中恒大地產(chǎn)2013年總債務(wù)增加超過一倍。  
　　
　　標普同時還擔心近期購入綠城股權(quán)的融創(chuàng)控股。另外，他們尤其擔心實力較弱的開發(fā)商，再融資風險加劇，其中包括人和商業(yè)控股有限公司(人和商業(yè))和恒盛地產(chǎn)控股有限公司(恒盛地產(chǎn))，兩家公司的美元債券將在2015年到期。除非它們的銷售情況改善，否則可能面臨流動性或違約風險。  
　　
　　融資難度加大
　　
　　除了市場低迷，對開發(fā)商們另一不利因素是融資難度也在加大。  
　　
　　中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：5月房企發(fā)布海外融資計劃，合計融資額度為69.94億美元。  
　　
　　今年前5月，標桿房企海外融資分別為：86.16億美元、51.75億美元、34.14億美元、26.18億美元、69.94億美元。從融資成本看，目前大部分房企的美元優(yōu)先票據(jù)等成本都已經(jīng)上漲到7%以上，再加上近期美元強勢等因素，房企所承受的融資成本也在加大。  
　　
　　具體而言，5月，10家標桿房企共計融資31.50億元，環(huán)比大幅回落73.3%。融資金額已連續(xù)3個月回落，并創(chuàng)近11個月以來新低。  
　　
　　分融資渠道來看，依然是以海外融資為主。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年前5月，十家標桿房企共計融資600.97億元，相當于去年全年融資金額的46%。其中海外融資436.17億元，占融資總額的72.6%；而國內(nèi)融資占比僅為27.4%。  
　　
　　分房企來看，今年前5月華潤、雅居樂、招商的融資金額較高，均已突破120億元；其次是富力，融資金額為60.53億元；其他房企融資金額不超過40億元。  
　　
　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉認為，房企融資難度加大，一方面是受美國加速退出QE和人民幣貶值的雙重疊加影響，以及近期國內(nèi)多個城市樓市涌現(xiàn)降價潮。雖然5月來，融資額有所增加，但融資成本明顯增加，這導(dǎo)致企業(yè)的資金成本負擔上漲；另一方面，為嚴控風險，國內(nèi)各大銀行普遍大幅縮減了房企的融資總量。